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市场价格上升,新合同增加,中国中材股份有限公司获得AA评级
中国信用网www.winAAA.com 2009-09-30

禾晨信用分析师:陈小莫
分析日期:2009年9月23日
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    中国中材股份有限公司是经国务院国资委批准,由中国中材集团有限公司出资控股发起设立的股份制企业。主要从事水泥技术装备及工程服务、水泥、玻璃纤维、高新材料等领域业务。拥有玻璃纤维、复合材料、人工晶体、先进陶瓷及新型干法水泥技术等核心技术,是全球水泥技术装备及工程服务的龙头供货商、中国非金属材料行业的领先生产商,是中国非金属材料行业当中惟一拥有研发、生产、工业设计和工程建设服务一体化业务模式的企业。
    公司具有领先的技术研发实力和强大的创新技术商业化执行能力,拥有6家国家级非金属材料研究设计院、3家国家级水泥工业设计研究院、4家国家工程技术中心及4家国家产品质量监督检验中心;拥有包括两名中国工程院院士以及340名教授级高级工程师的科研人员团队;拥有140多项中国专利和近百项专有技术。
公司下半年将积极推进并购重组和建设,提高在优势企业的持股比例,在完成25亿元公司债券发行后,下半年力争完成17亿元中期票据的发行。公司将在水泥装备方面争取全年新签合同额超过250亿元,力争在2010年底前在西北地区控制5000万吨以上水泥产能。
    上半年,水泥装备板块业务的全球新增订单同比有较大幅度下降。而公司旗下的中材国际工程股份有限公司获得市场份额则有提高。上半年中材国际工程股份有限公司相较于竞争对手的优势进一步拉大,该公司上半年新签境内外合同总计107亿元,超过去年同期完成额,截至2009年6月底,公司结转合同额超过500亿元。
    上半年,中国中材股份有限公司共计销售水泥914万吨,同比增长52.07%;销售熟料161万吨,同比增长56.24%。实现销售额31.84亿元,同比增长19.68%。营业额提升的同时,毛利水平也略有提升。截至6月30日,水泥分部的毛利为9.07亿元,同比增长21.20%。而前六个月的水泥分部毛利率为28.49%,较去年同期的28.13%,上升0.36个百分点。
    上半年公司水泥及熟料销售量未及全年目标2700万吨的一半,主要是由于公司的新产能于3、4月才投产,释放出的产量会在下半年发挥出来,公司有信心完成全年的销售目标。另外,8至9月份中国西北地区水泥价格每吨上升30元,预计该地区水泥价格于10月份将会升至全年最高峰。而受惠于东部地区房产复苏,预计水泥业务下半年净利润增长超过30%。
    中国政府部署抑制水泥业产能过剩的政策是有保有压,加上新政策旨在淘汰产能落后的企业,这将有利公司提高市场占有率及促进水泥价格稳定。而公司的水泥业务主要在西部地区,该地区目前并无产能过剩的问题。
    公司上半年毛利率按年下跌1.23个百分点至17.35%,主要是受到玻璃纤维业务的毛利率由33.05%急降至13.17%的影响;不过,当前玻璃纤维的价格回升,加上销量增加,预计集团下半年整体毛利率较上半年有所改善,并可达到全年玻璃纤维及制品达34万吨目标。
    综合公司地域优势、经营状况,以及行业发展分析,禾晨信用评级分析师给予甘中国中材股份有限公司近期信用AA级评价。  中国信用网  编辑:桃子

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