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霸王国际控股有限公司展望因“追风”上市预计下半年获利显著,评级获确认
中国信用网www.winAAA.com 2009-09-25

禾晨信用分析师:孙硕
分析日期:2009年9月18日
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    霸王国际(集团)控股有限公司主要从事以设计、生产及销售中草药洗发护发产品和其他家庭及个人护理产品。公司的霸王品牌于2007年获“中国驰名商标”,成为中国中草药洗发液市场的龙头品牌。按零售销售额计算,在中国品牌中,霸王品牌在中国整体洗发液市场拥有最大的市场占有率,2007年及2008年上半年分别约为6.2%及7.6%;于中国中草药洗发液市场占有率方面,霸王品牌于2006年、2007年及2008年上半年的市场占有率分别约为24.3%、43.5%及46.3%,远远超过排名第二位的品牌。公司还于2008年在香港、澳门及新加坡推出了产品。
近几年公司的经营效益成绩良好,从2006年-2008年的报表看,公司三年的营业额分别为39236.9万元、92168.0万元、141124.8万元,以平均每年94.01%的速度增加,公司的营业额不断上升,公司的营运情况良好。霸王集团这几年能以中草药洗发液急速占领市场,取得良好的营业成绩,主要归功于公司的创新及多元化营销策略。
    但从其2009年上半年的业绩看,公司的营业额出现下降,营业额较去年同期下降1.85%,但从其净利润看,较去年同期下降达到了28.16%,仅获利1亿元人民币,而销售成本则上升了16.8%。虽然公司的营业额变化不大,但净利润大幅下降。造成公司营业额下降的原因主要有:受金融海啸的影响,中国经济增长及消费者信心均有放缓,令公司的分销商及零售商,在期内采取更为保守的存货管理策略,对营业额构成拖延。其次是霸王集团在洗发液业务上面临的竞争越来越激烈,近日在各大超级市场中就可以看到有外国牌子推出了以“汉方”为名的洗发液。
    面对上半年营业额下降,霸王国际在下半年主要凭借新产品“追风”来扭转上半年的颓势。凭借“霸王”中草药防脱洗发水,公司奠定了在中国中草药洗发水界的霸王地位,“霸王”洗发水定位在中高端市场,毛利率普遍在60%以上。而“追风”的主要卖点是中药去屑,毛利率会更高些。鉴于“霸王”在内地的中药洗发产品市场处于领先地位,行销和促销能力较强,公司若有效利用营销优势,“追风”会有一个良好的销售情况。
    我们相信:得益于新产品“追风”的贡献,预计下半年的收益增长动力将恢复到较上年同期增长68%的水平,在下半年公司的业务会有个良好的结果。因此,禾晨信用评级确认霸王国际(集团)控股有限公司为AAA信用等级。  中国信用网   编辑:桃子

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